Weekly house view | “Día de la Liberación”
Resumen de la semana
La Reserva Federal estadounidense dejó inalterados los tipos de interés y mantuvo un sesgo de cautela en su reunión de política monetaria de la semana pasada, escudándose en el aumento de la incertidumbre. La decisión de no mover los tipos le valió a la Fed el reproche de Trump, quien sostuvo la conveniencia de bajar los tipos de interés ante la inminente entrada en vigor de los aranceles. El presidente Jay Powell señaló que la Fed “no debe tener prisa” en recortar los tipos dada la “inusualmente elevada” incertidumbre. La Fed mantuvo inalteradas sus proyecciones de tipos de interés y rebajó su proyección para el crecimiento en 2025 (del 2,1% al 1,7%), al tiempo que elevaba su proyección para la inflación medida por el PCE subyacente (pasando del 2,5% al 2,8%). La renta variable estadounidense cortó su racha de 4 semanas de caídas, anotándose el S&P 500 una ganancia del 0,5%i en la semana y subiendo el tecnológico Nasdaq un 0,2%ii. Los rendimientos del Treasury americano a 10 años cayeron al 4,3%. En el Reino Unido, el Bank of England mantuvo su tipo de interés oficial en el 4,5%, reconociendo avances en la desinflación y la evolución de los salarios. Las encuestas denotan debilidad en el crecimiento británico, especialmente en lo que respecta al empleo, pero el crecimiento de los salarios se está moderando. En Europa, el BNS (Banco Nacional de Suiza) recortó en 25 puntos básicos su tipo de intervención hasta dejarlo en el 0,25%, reflejando la incertidumbre geopolítica y en el ámbito comercial. La semana estuvo marcada por la elevada incertidumbre geopolítica, con la imposición de sanciones selectivas a Irán por parte de EE.UU., bombardeos ordenados por Trump contra los grupos hutíes de Yemen alineados con Irán, ataques renovados en la franja de Gaza y la detención del principal rival del presidente turco Erdogan. El petróleo repuntó ante la contracción prevista de la oferta, y la referencia WTI se encareció un 1,3%. El presidente ruso Putin aceptó suspender los ataques contra instalaciones energéticas durante 30 días, aunque no accedió a un alto el fuego completo en Ucrania.
La frase destacada de la semana
“Hay tantas cosas que desconocemos”, afirmó el presidente de la Fed, Powell, durante la rueda de prensa el miércoles, y la “incertidumbre es extremadamente alta.”
Indicadores clave
Las ventas minoristas en EE.UU. aumentaron un 0,2% mensual en febrero, mejorando respecto a la caída del 1,2% revisada a la baja del mes anterior pero todavía por debajo de las expectativas. El denominado grupo de control, que excluye a sectores no esenciales y se utiliza directamente para los cálculos del PIB, aumentó un 1%, mejor de lo esperado. En conjunto, esto sugiere que el consumo ha conseguido recuperarse en parte de la debilidad mostrada en enero.
En China, la producción industrial repuntó un 5,9% en los dos primeros meses del año respecto al año pasado, pero la demanda privada se mantiene débil.
El IPC japonés de febrero mostró una tasa de incremento interanual del 3,7%, cediendo desde el máximo de dos años del 4% marcado en enero.