CIO观点：业绩指引受到关注

上周发布的美国消费者物价指数低于市场预期，以致投资者憧憬美联储将很快结束加息周期，从而提振了股市和债市的表现。与此同时，美元下跌。6月的总体CPI放缓至3.0%，低于5月份的4.0%，为2021年3月以来最小的年同比涨幅。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI的年同比涨幅从5.3%放缓至4.8%。6月，机票价格环比下跌8%，二手车价格也有所下降，凸显成本压力得到缓解。6月的生产者价格年同比仅上涨0.1%。尽管如此，考虑到劳动力市场紧张以及CPI仍高于美联储2%的目标水平，美联储在7月25至26日会议上加息25个基点的可能性仍然很高。7月密歇根大学消费者信心指数超出预期，升至2021年9月以来的最高水平，反映出美国经济走势持续健康。上周，网上销售额因促销活动而激增。本周，我们将关注美国零售销售数据。密歇根大学的调查显示，6月份的一年期通胀预期从3.3%微升至3.4%。目前，市场焦点将转向本周势头强劲的第二季度财报季以及公司发布的业绩指引。银行业的初步业绩显示，第二季度银行盈利颇丰。因此，我们减持股票，并通过主动型管理人投资于欧洲和日本公司。

中国方面，消费价格通胀从5月份的0.2%放缓至6月份的0%。继上月下降4.6%之后，生产者物价指数于6月按年同比下降5.4%，这表明工业企业的利润受到挤压。鉴于中国经济数据疲软，中国人民银行宣布采取进一步措施以支持经济发展。我们预料政府将出台针对性的刺激措施，但结果可能令市场失望。中国的信贷数据显示出改善的迹象，其中6月份新增银行贷款的环比增幅超过预期。中国国内生产总值增速从第一季度的2.2%放缓至第二季度的0.8%。

 市场方面，上周标准普尔500指数上涨2.4%¹（以美元计），债券收益率因通胀数据疲软而下降。由于小型企业的杠杆率高于大型企业，美国小盘股的反弹幅度超过标准普尔500指数。市场目前预计美联储的鹰派立场将有所缓和，导致美元汇率因CPI走低而受挫。其中，欧元兑美元汇率升至1.12美元，本周上涨2.4%。纳斯达克100指数的再平衡调整可能会引发一些短期波动。沙特阿拉伯宣布减产，推动油价上涨。地缘政治方面，土耳其支持瑞典加入北约。本周，西班牙选手卡洛斯·阿尔卡拉斯(Carlos Alcaraz)在经过五盘激战后，赢得温布尔登网球公开赛冠军。