CIO观点：央行应暂停加息还是继续加息？

美联储和欧洲央行(ECB) 将在本周召开会议，并分别于周三和周四公布各自的政策决定，因此本周对于央行而言非常重要。美联储将在周二开会时评估最新的美国消费者价格通胀数据，预计该数据将显示5月份的通胀有所放缓。加拿大银行和澳大利亚储备银行上周都提高了利率，这表明央行的首要任务仍然是对抗通胀，而非支持经济增长。美联储主席鲍威尔和部分美联储理事最近表示，他们有意在6月份暂停加息，以深入评估此前政策紧缩和近期银行业压力带来的影响。虽然市场目前认为美联储加息25个基点的可能性接近30%，但我们预计美联储本周将暂停加息，同时发表鹰派言论，为7月份的潜在加息做好铺垫。

随着美国政府就债务上限达成协议，美国财政部计划增发国债以继续为政府提供资金，并逐步重建其现金余额。此举可能导致2023年美国国债净发行量超过1万亿美元。随着债务上限谈判结束，VIX波动率指数上周跌至三年来的最低水平，大型科技股回吐部分涨幅，利好周期股和小盘股的表现。我们看好今年下半年的主动管理型策略。

欧元区经济在上个冬季陷入技术性衰退，修正后的数据显示，其GDP在2022年第四季度和2023年第一季度均下跌0.1%。其中主要的拖累因素为消费和政府支出。就业增长率从去年第四季度的0.3%加速至今年第一季度的0.6%，连续第二个季度超过GDP增速。我们预计欧洲央行本周将加息25个基点至3.5%，并确认该行将从7月起停止将资产购买计划(APP)项下购入的到期债券所产生的现金用于再投资。英国5月份房价下跌，为2012年以来的首次年度下跌。上周，中国与其他亚洲经济体的表现形成鲜明对比。中国5月份的出口按年同比下跌7.5%，降幅远超预期，其中对东盟国家的出口受创尤为严重。5月份，中国生产者价格通胀年同比下跌4.6%，表明工业部门存在一定程度的产能过剩。相比之下，由于资本支出增加，日本第一季度GDP增长率提高至年化2.7%。主要受资本支出和出口增长的带动，印度第一季度GDP年同比增长6.1%。我们确认，我们对印度2023年全年GDP增长的预测为7.2%。