Weekly house view | Changement de régime à la Fed
Revue hebdomadaire
Lors de sa première réunion à la tête de la Réserve fédérale, Kevin Warsh a abrégé le communiqué final de 341 à 130 mots, ce qui signale un changement de régime dans la communication de la Fed. Par ailleurs, son positionnement ferme a entraîné un «aplatissement baissier» de la courbe des taux: les taux courts ont augmenté, tandis que les taux longs restaient stables. Warsh souhaite une communication plus sobre, un bilan réduit et plus concentré, ainsi que de nouveaux indicateurs. Il n’a fourni aucune projection de la «trajectoire en pointillés», alors que neuf responsables – la moitié de ceux ayant soumis leur appréciation – anticipaient au moins une hausse des taux cette année. Le S&P 500 a chuté le jour de la première réunion de politique monétaire présidée par Warsh. Ce n’est guère une surprise, car l’indice des valeurs phares n’a jamais salué l’arrivée d’un nouveau président à la Fed. Le S&P 5001 a progressé de 1% au cours de la semaine.
Le protocole d’accord entre les Etats-Unis et l’Iran semblait initialement fragile, mais le ministre iranien des Affaires étrangères a fait état de «progrès majeurs» à l’issue de pourparlers visant un règlement durable du conflit.
Au Royaume-Uni, le Premier ministre Keir Starmer a annoncé sa démission après la victoire d’Andy Burnham lors d’une élection partielle qui ouvre à ce dernier les portes du pouvoir. Sur le front des entreprises, BMW a abaissé ses estimations de résultat pour le segment automobile en raison de difficultés en Chine. Le chancelier allemand Friedrich Merz, qui juge la monnaie chinoise sous-évaluée de 30%, a appelé à un dialogue international sur les taux de change.
Le yen a reculé malgré la hausse des taux de la BoJ à 1%, les marchés estimant que la banque centrale était en retard sur la courbe.
Citation de la semaine
«Lors du sommet du G7, Friedrich Merz a offert au président Trump un maillot de l’équipe allemande de foot, avant d’ajouter: «Nous faisons partie de la même équipe.» Quelques jours plus tard, la Première ministre italienne Giorgia Meloni, qui assistait également au G7, a accusé Trump d’être trop «conciliant» envers les ennemis de l’Occident.
Indicateurs clés
Les ventes de détail aux Etats-Unis ont progressé de 0,9% en glissement mensuel en mai (0,7% hors catégories volatiles, contre 0,4% attendu).
En Chine, les ventes de détail ont reculé en mai pour la première fois en trois ans.
Le moral des investisseurs allemands s’est amélioré en juin, sur fond d’apaisement des tensions avec l’Iran.
