瑞士百達：投資者憂關稅 改布局全球
隨美國公布新對等關稅稅率，全球市況已回穩。不過，瑞士百達集團（Pictet Group）認為，美國總統特朗普於「解放日」已對市場造成「心理創傷」，故投資者正改變投資模型，冀能分散貨幣滙率風險。
瑞士百達集團續表示，即使股票及其他資產類別以去年的標準來看，似乎已恢復正常，但投資者對可能再次發生的潛在恐懼依然存在。
瑞士百達集團管理合夥人尚睿聞（Raymond Sagayam）於瑞士日內瓦接受訪問時表示，現 時市場正在討論「去全球化」，但實際上「利益區域化」更適合，投資者更着重不同區域的機遇，不少人均在嘗試改變投資模型，測試回報會有如變化，「這個轉變及資金流向已開始出現，而且相信不是短期現象，應會持續下去，惟暫未見到在資產配置上出現巨大的變化」。
瑞士百達集團管理合夥人尚睿聞（Raymond Sagayam）
不能總倚賴美國國債作避風港
「投資者不能再總是倚賴美國國債作為避風港，需要考慮其他可提供理想回報的資產，因此不僅是房地產、私募股權、私募債券及基建在未來很多年都會成為機構投資者及零售投資者追捧的資產。」
尚睿聞認為，除採取多元投資策略，傳統以資產關聯性為基礎的多元資產投資方式亦需要進化，因很多私募基金或房地產基金都是純美國基金，但投資者希望尋找一些以投資歐洲私募資產為主的地區性基金，或以全球資產為主的基金。
他指出，投資者除在組合內同時投資債券及股票，更重要是分散貨幣滙率風險，因「貨幣滙率往往是隱形殺手，就像血液內的膽固醇，它突然襲來才知道」，而在受貨幣多元化效應推動下，市場對歐洲資產的興趣才剛開始，歐洲股票及歐洲債券將成為美元資產的替代品之一。
他稱，目前歐洲通脹已受控，部分歐股估值被嚴重低估，而且歐洲央行仍有進一步減息空間，投資者開始對歐洲資產產生多年興趣，而且這不僅是歐洲故事，新興市場股票、非美元貨幣債券等，亦是分散投資的類別之一。
歐央具減息空間 歐資產料受青睞
「雖然以單獨資產計，或許流動性或市場規模不及美國，但以美國國債市場規模約 30 萬億美元為例，中國及歐洲加起來已相當於美國市場約三分二規模，所以只要培養出對其他資產的洞察力，其他替代性資產仍有足夠的深度及流動性，舉例稱，隨歐洲在基建及國防開支需求增加，歐洲國債的發行量也會上升。」
許多客戶續要求 中港資產納投資組合
過去數年新興市場在強美元影響下表現遜色，區內股債均未能獲投資者青睞，但瑞士百達集團管理合夥人尚睿聞認為，隨美元走弱，有關情況已開始出現轉變，除配置中港市場外，新興市場本幣債亦是一個有效的分散工具。
尚睿聞指，「新興市場是我們 DNA 一個強大部分」，如果你持有一個新興市場股票或債券投資組合，而沒有包含內地和香港，你實際上會失去很多相關性優勢，而且中資股與 MSCI 全球指數的關聯性接近零，相信中港是穩健的投資領域，可作為極佳的分散投資工具（excellent diversifier），「許多客戶繼續要求並期望我們將中港資產納入其投資組合內」。
他指出，未來 5 年，瑞士百達會留意如何促進歐洲及海外資金對亞洲資產的需求，例如他們或想了解中資股票或債券，集團同時會為亞洲的私人客戶及機構尋求全球資產覆蓋提供服務。
「亞洲將會是集團增長最快的地區之一，瑞士百達於 1981 年進駐亞洲市場，目前在亞洲有 630 名員工，可見集團在亞洲資產管理及財富管理的承諾。」
尚睿聞稱，大部分新興市場在較早時間已進入加息周期，令通脹受控，故現時有能力繼續減 息，而且新興市場貨幣有潛在升值空間，亦可受惠於地域多元化，因此新興市場本幣債具吸引力，預期新興市場資產將會受投資者關注。
瑞士百達集團管理合夥人百達朗（François Pictet）
瑞士第二大金融機構 看好亞洲崛起
瑞士百達集團（Pictet Group）於 1805 年成立，為瑞士第二大金融機構，過去 220 年一直是非上市公司。
百達家族第九代成員、負責監督瑞士百達財富管理的亞洲及中東業務的瑞士百達集團管理合夥人百達朗（François Pictet）表示，集團保持非上市地位，能更有效推動集團發展，沒有外在壓力迫使集團要加快拓展某個領域，或改變集團文化。
瑞士百達集團全球有 31 個辦事處，擁有超過 5,500 員工，旗下有財富管理、資產管理、另類投資以及資產服務四大業務。截至今年 3 月，資產管理規模達 7,300 億瑞郎。
百達朗指，現時瑞士百達集團替機構投資者、退休基金、家族辦公室等專業客戶管理資產，沒有任何投資銀行、零售銀行或企業銀行業務，業務較簡單及清晰，而從財富管理角度來看，各大型家族較昔日更願意分散資產，將資金投放在不同的記帳中心，而瑞士、香港及新加坡均是主要的記帳中心。
他稱，瑞士百達集團有 7 位管理合夥人，連同自己在內，當中 2 位為百達家族成員，所有管理合夥人每周有 3 次會面，商討集團策略，目前看到有不少趨勢，包括分散地域投資、財富轉移及亞洲崛起，相信亞洲是未來重要的增長引擎之一。
本文在2025年7月21日發表於《香港經濟日報》，©《香港經濟日報》
