Palancas de acción climática: Los activos de nuestros clientes

Palancas de acción climática: Los activos de nuestros clientes

Integración de ASG

Como inversores activos y seleccionadores de gestores de terceros, el primer paso para la consecución de nuestros objetivos de transición hacia la neutralidad en carbono en nuestras inversiones consiste en seguir integrando las consideraciones sobre el clima en nuestros procesos de inversión. A lo largo de los próximos años, esto requerirá afinar nuestros Principios de Inversión Climática (PIC), tener más en cuenta sus repercusiones en nuestra cadena de valor y mejorar los conjuntos de datos disponibles.

Nuestros Principios de Inversión Climática (PIC)

En respuesta al cambio climático, y partiendo de una serie de principios de inversión prácticos y sustentados sobre un robusto análisis, los Principios de Inversión Climática sentaron las bases de una filosofía común de inversión en Pictet.

Nuestros principios de alto nivel

Creemos que el cambio climático tendrá un impacto sustancial en los precios de los activos y en las rentabilidades de las inversiones durante los próximos años. Comprender este impacto es vital para mantener el liderazgo de la inversión.

Creemos que, al formar parte de la comunidad de gestores y propietarios de activos, nuestras actividades tienen un impacto en los acontecimientos relativos al cambio climático. Por lo tanto, tenemos la responsabilidad de comprender el modo de fomentar el impacto positivo y paliar el negativo.

  • Integrar los PIC en nuestros procesos de inversión

    Acorde con nuestros Principios de Inversión Climática, la asignación estratégica de activos debería incorporar los riesgos y las oportunidades asociadas al cambio climático a nuestra evaluación de todos los activos invertibles, pues cada clase de activos, sector y empresa entraña una sensibilidad diferente a este factor. PIC C
    A la hora de la construcción de la cartera, es importante seguir integrando las convicciones propias de cada clase de activos. PIC D,E,F

    Asegurar que nuestros equipos de inversión puedan acceder a datos fiables relacionados con el clima es capital para la integración de los factores sobre cambio climático en nuestros procesos de inversión, y para nuestra capacidad de ofrecer productos líderes y creíbles. Seguiremos trabajando para mejorar la calidad y el alcance de dichos datos. Esto incluye información tanto retrospectiva como prospectiva sobre los riesgos de transición y físicos vinculados al cambio climático, así como sobre las oportunidades.

  • Integrar los PIC en nuestros procesos de gestión del riesgo

    Aumentaremos el énfasis en la integración de los factores climáticos en nuestros procesos de riesgo a lo largo de nuestras tres líneas de defensa. Además, esperamos descubrir nuevas perspectivas con la inclusión del cambio climático en nuestras pruebas de resistencia para 2023. PIC C.2

     

Extractos de los Principios de Inversión Climática de Pictet

PIC C El impacto del cambio climático es un riesgo específico que debería formar parte de la evaluación de todos los activos invertibles. Se asigna una prima de riesgo genérica a todo el mercado, cuando las distintas clases de activos, sectores y empresas entrañan diferente sensibilidad a este factor.

PIC C.2 Hoy en día, los riesgos físicos son especialmente subestimados e infravalorados en las empresas. Los riesgos físicos y de transición pueden concretarse y tenerse en cuenta en forma de riesgos de pasivos.

PIC D La magnitud en que los bonos soberanos se ven afectados por el cambio climático varía sustancialmente de unos países y regiones a otros. Las economías de los mercados emergentes son más vulnerables al cambio climático que sus homólogos del mundo desarrollado.

PIC E Los esfuerzos de descarbonización de las empresas y la calidad de su gobierno corporativo en torno al clima y de su divulgación de información sobre el carbono desempeñarán un papel cada vez más relevante en determinar el coste de los fondos propios y de los fondos ajenos, generando dispersión en el riesgo y la remuneración esperada. Todo lo cual significa que los inversores en renta fija y renta variable tendrán que prestar mucha más atención a los factores extrafinancieros a la hora de evaluar el potencial de una empresa como inversión.

PIC F Las clases de activos privados se encuentran mucho más expuestas al impacto del cambio climático porque tienen mucha menor liquidez y una duración más larga que la mayoría de inversiones.

Productos y soluciones responsables

Reconocemos la importancia de ampliar nuestra gama de productos que contribuyan activamente a la transición a un modelo bajo en carbono.PIC G

Como pioneros de la inversión temática, seguiremos ofreciendo estrategias centradas en la mitigación del cambio climático, así como en áreas clave orientadas a la adaptación y la naturaleza. Estamos trabajando activamente para extender dichas soluciones a otras clases de activos.

Sectores que requieren transición Producción de electricidad ~25% Alimentación, agricultura ~24% ~21% Industria Transporte ~14% ~10% Otros ~6% Inmobiliario FUENTES DE EMISIONES DE CO₂ ~59% de las emisiones restantesen la atmósfera L⁣A⁣ A⁣T⁣M⁣Ó⁣S⁣F⁣E⁣R⁣A⁣ SUMIDEROS DE EMISIONES ² ~17% Sumideros de carbono en la costa o los océanos Sumideros de carbono terrestres ~24%

1A los reductores de carbono absorben dióxido de carbono de la atmósfera. El océano, la superficie terrestre y los bosques son los principales reductores de carbono del mundo.

Adaptado de Drawdown, 2020

Soluciones bajas en carbono 

La inversión en el desarrollo y despliegue de tecnologías bajas en carbono habilitará en último término a todos los sectores para reducir sus emisiones. PIC G.2

Empresas facilitadoras de la transición

Mediante la inversión en los líderes de la transición a las cero emisiones netas, e invirtiendo deliberadamente en empresas con altas emisiones pero capacidad para realizar la transición e interactuando con ellas, nos proponemos aprovechar nuestra influencia para acelerar un cambio de modelo hacia una economía baja en carbono. PIC G.1

Esta es la razón de que sigamos desarrollando productos orientados al ajuste de las valoraciones de las empresas como consecuencia de dicha transición PIC C.1

Adaptación

Incluso suponiendo un escenario de calentamiento de 1,5°C, los impactos del cambio climático se dejarán sentir en todo el mundo, motivo por el que pretendemos seguir invirtiendo en las principales áreas de adaptación al cambio climático, como el agua, la nutrición y la economía regenerativa.

Extractos de los Principios de Inversión Climática de Pictet

PIC C.1 La transición hasta el momento en el que los activos incorporen una prima de riesgo acorde al “estado estacionario” es un proceso dinámico, que llevará muchos años. Comprender en qué punto de este continuo se ubica cada inversión es un primer paso para la identificación de oportunidades de inversión particularmente rentables. Durante un horizonte temporal más cercano, puede ocurrir que los activos "verdes" sean objeto de sobrevaloración y que los activos "marrones" sufran infravaloración.

PIC G La comunidad de inversión influye en los resultados del cambio climático a través de las decisiones de asignación de capital, así como modificando colectivamente el coste del capital.

PIC G.1 Si pretendemos incentivar la reducción de las emisiones de gases de efecto invernadero, debemos asignar capital a aquellas empresas y países inmersos en el proceso de reducción de sus emisiones, y combinarlo con una interacción eficaz, generando de esa forma un efecto amplificador más allá de nuestras inversiones.

PIC G.2 La asignación de capital es también necesaria para apoyar el crecimiento de empresas y oportunidades (incluyendo en áreas de difícil reducción o "hard-to-abate") que puedan ser compatibles o impulsoras de una economía baja en carbono.

Propiedad activa

La propiedad activa es una de las palancas más importantes que tenemos para ayudar a atajar el cambio climático y a proteger o mejorar el valor para el accionista. PIC H

Propiedad activa con empresas

 

Interacción bilateral

Podemos tener un impacto sustancial sobre emisores individuales en los que poseamos una posición significativa y a los que conozcamos a fondo. PIC H.2

Hemos identificado empresas con altas emisiones como objetivos de interacción prioritaria acerca de cuestiones climáticas ligadas a la transición a una economía baja en carbono y a los bosques sostenibles a través de nuestro programa Group Engagement Focus. A lo largo del tiempo, lo haremos extensivo a más empresas conforme las incluidas en la lista inicial vayan demostrando un progreso satisfactorio . Pediremos a dichas empresas que se marquen objetivos validados externamente y de base científica y que diseñen planes creíbles de descarbonización para alcanzarlos.

Se fijarán objetivos de interacción concretos y calendarios para cada emisor objetivo. Con base en un horizonte predeterminado, cuando se constate un progreso insuficiente o falta de respuesta, el equipo de inversión correspondiente determinará, caso por caso, si deben tomarse medidas a un nivel superior.

Interacción colectiva

Para lograr la velocidad y la escala requeridas, entendemos que las iniciativas colaborativas representan un medio eficaz de trabajar hacia la consecución de objetivos comunes. Allí donde sea posible, seguiremos fortaleciendo nuestros esfuerzos de interacción bilateral, asumiendo además un papel activo en iniciativas colaborativas, como la Climate Action 100+1, la Valuing Water initiative2 de Ceres y FAIRR3.

Voto por delegación

También seguiremos garantizando que nuestras políticas de voto por delegación apoyen nuestro Plan de Acción Climática y los problemas concretos suscitados en nuestras interacciones con las empresas objetivo.

Extractos de los Principios de Inversión Climática de Pictet

PIC H Las actividades de propiedad activa pueden contribuir positivamente a los resultados del cambio climático y proteger o mejorar la creación de valor para el accionista.

PIC H.2 La interacción tiene especial eficacia cuando un inversor incide en un área particular de conocimientos o experiencia, y/o cuando forma parte de un esfuerzo colectivo. Creemos que los esfuerzos de interacción deberían poseer las siguientes características: enfocarse en emisores que tengan un efecto material en nuestras carteras y en asuntos en los que atesoramos verdaderos conocimientos y capacidad de influencia.



Propiedad activa con soberanos

Pese a los retos que entraña la interacción con los emisores soberanos, seguiremos apostando por un diálogo fundado y centrado sobre áreas de importancia para la perspectiva a largo plazo de los países en los que invertimos, entre ellas el cambio climático.PIC H.3

Los soberanos pueden implantar las políticas necesarias para facilitar la transición a una economía baja en carbono, por lo que su papel es fundamental a la hora de inducir la transformación de la economía en su conjunto.

El desarrollo de bonos con sello ASG nos parece un habilitador clave para promover un diálogo bilateral sobre políticas medioambientales con los gobiernos, y pretendemos colaborar con otras partes interesadas para influir en los emisores soberanos. Seguiremos utilizando nuestra colaboración con EMPower para obtener acceso a contactos locales y lograr una comprensión más profunda de las áreas de riesgo principales, a menudo ocultas, que nos permita sentar bases creíbles para un diálogo productivo con emisores soberanos. 

Extractos de los Principios de Inversión Climática de Pictet

PIC H.3 La capacidad potencial de un inversor para influir en el cambio suele ser mayor al aplicarse a empresas que a emisores soberanos, y especialmente en los mercados emergentes – salvo algunas excepciones.



Propiedad activa con gestores de fondos externos

Como gestores de patrimonios, también debemos interactuar con gestores de fondos externos. Cuantos más gestores de fondos establezcan objetivos de base científica, más fácil será acelerar la transición y reducir colectivamente los riesgos climáticos en el sistema financiero. Al interactuar con ellos, buscamos promover la comprensión de la importancia de marcarse objetivos de base científica y sujetos a verificación externa, e incentivarles a que se sumen a los esfuerzos de Pictet para descarbonizar las inversiones.

Seguiremos recogiendo información mediante nuestro cuestionario de 'due diligence' ASG para lograr visibilidad sobre las políticas de los fondos externos en cuanto al cambio climático, y estableceremos los objetivos de interacción prioritaria para 2023.

Propiedad activa en inversiones inmobiliarias de private equity

Puede haber significativos riesgos y oportunidades relacionados con el clima durante la construcción, explotación y enajenación de activos inmobiliarios. El nuevo énfasis en edificios más sostenibles, eficientes y amables con los inquilinos también está haciendo surgir oportunidades de inversión. Como propietarios activos, interactuamos con las principales partes interesadas para gestionar los riesgos y oportunidades relacionados con el clima que tienen su origen en nuestras inversiones inmobiliarias.

Por ejemplo, podemos interactuar con los inquilinos, los socios colectivos, los gestores de instalaciones y los promotores inmobiliarios, según sea el caso. En nuestras inversiones inmobiliarias directas, incorporamos los factores de resiliencia climática relevantes a los planes de mejora de los activos, lo que ayuda a mitigar los riesgos climáticos y a crear valor. En nuestras coinversiones inmobiliarias, nos asociamos con socios colectivos para beneficiarnos de sus conocimientos y experiencia local. Podemos interaccionar con los socios colectivos para comprender como gestionan los factores climáticos y, en los casos en que proceda, animarles a adoptar medidas bajas en carbono en sus planes de negocio. 

Divulgación de información a clientes

Como empresa de propiedad privada, contamos con la fuerza de la independencia y con un modelo de gobernanza que nos exige responsabilidades ante la próxima generación. Aunque esta singular estructura no imponga el mismo grado de información que en las empresas cotizadas, nos hemos comprometido a incrementar la transparencia al informar sobre el cambio climático y otros factores medioambientales.

La transparencia será esencial para resolver el reto climático. Como inversores, dependemos de la transparencia de los emisores y los activos en los que invertimos para obtener los datos que necesitamos a fin de comprender sus itinerarios de transición. La divulgación de información medioambiental y social nos ayuda a tomar mejores decisiones sobre asignación de capital y, en última instancia, a contribuir a la transición.

Asumir el liderazgo y predicar con el ejemplo son potentes vectores de cambio. Seguiremos impulsando la transparencia relacionada con el clima y educando a nuestros clientes en sus carteras. PIC G.4

Por otra parte, Pictet mantendrá el compromiso de informar al Carbon Disclosure Project (CDP), de acuerdo con las recomendaciones del grupo de trabajo sobre la divulgación de información financiera en relación con el clima (Taskforce on Climate-Related Financial Disclosures, TCFD). Tenemos planeado publicar un informe anual sobre nuestro progreso a partir de 2023.

Ello irá acompañado de divulgaciones más completas a nivel de producto y de cartera para los clientes, dirigidas a ayudarles a tomar mejores decisiones. Adoptaremos e implementaremos la nueva normativa y principios, como los Swiss Climate Scores, conforme se promulguen y sean aplicables.

Más allá de nuestro alcance pretendido, la publicación de informes puede proporcionar a los clientes de nuestros negocios de solo ejecución y de custodia una información más completa sobre los riesgos y oportunidades relacionados con el clima. Seguiremos desarrollando herramientas para ayudar a los clientes a comprender las huellas medioambientales de sus inversiones y los impactos potenciales sobre el clima a los que podrían estar expuestos.

Extractos de los Principios de Inversión Climática de Pictet

PIC G.4 La transparencia y divulgación de información nos aporta la información que necesitamos para reequilibrar nuestras carteras, y para hacer visibles nuestras decisiones de asignación ante los clientes, reguladores e inversores.

Investigación y liderazgo intelectual

Emplearemos nuestra notable experiencia en temas ambientales y sociales clave para publicar investigación específica y aumentar la sensibilización y el capital para la transición sostenible. 

Una parte esencial de la acción sobre el clima consiste en ser contribuyentes y a la vez receptores del creciente corpus de conocimiento. Esto nos ayudará a seguir afinando nuestros Principios de Inversión Climática, a comprender mejor los complejos equilibrios que afrontan las economías y sociedades, y en particular a obtener perspectivas sectoriales.

También nos comprometemos a realizar más análisis sobre los vínculos entre el cambio climático y otros temas medioambientales y sociales, así como sobre cualquier agravante del riesgo resultante. Valgan a modo de ejemplo los riesgos complejos, como la pérdida de biodiversidad. Expandiremos nuestras colaboraciones de análisis con socios externos, entre otras cosas mediante un mejor aprovechamiento de las relaciones con nuestros actuales consejos asesores, instituciones académicas y ONG. Profundizar en la colaboración con nuestra Fundación será clave para generar nuevas sinergias en este campo. 

1 Iniciativa colaborativa que aborda la transición hacia un modelo bajo en carbono mediante la interacción con las 166 mayores empresas por emisiones del mundo.

2 Urge a empresas con una alta huella de agua a valorar y actuar sobre el agua como riesgo financiero e impulsar el cambio a gran escala necesario para proteger los sistemas hídricos.

3 Facilita interacciones colaborativas entre inversores y empresas en torno a algunos de los riesgos más significativos asociados a la producción animal intensiva.

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