Weekly house view | Ambiciones SpaceX-traterrestes
Resumen de la semana
SpaceX ha presentado sus planes de la que podría ser la mayor IPO de la historia con un mercado total objetivo de 28,5 billones de USD, cifra equivalente al tamaño global de toda la economía de EE.UU. Estas oportunidades de ingresos potenciales –desde servicios de lanzamientos hasta infraestructura espacial– forman parte de la misión de SpaceX de “facilitar la vida multiplanetaria”. Los inversores en private equity serán los más beneficiados. Habrá que estar muy atentos a las estructuras de gobierno corporativo y a la concentración del control.
La semana pasada también dejó un aumento de los rendimientos de los bonos, reflejo del resiliente crecimiento en EE.UU., las presiones en los precios y las dudas fiscales. El rendimiento del bono del Treasury estadounidense a 30 años subió por encima del 5,1% hasta su nivel más alto desde 2007. Este movimiento de los mercados de bonos aún no ha afectado a las bolsas. El S&P 5001 se revalorizó un 0,9%.
Los mediadores intensificaron sus esfuerzos para prolongar el alto el fuego entre EE.UU. e Irán, pero el final del conflicto no será la cura para los mercados de renta fija dada la inflación estructuralmente elevada resultante de la guerra. Cuanto más dure el conflicto, menos importante será el estrecho de Ormuz, puesto que se están construyendo rutas alternativas. Una de ellas es la ampliación del oleoducto que ya ha sido construido en su mitad por Emiratos Árabes Unidos.
En el ámbito corporativo, llegaron nuevas señales de que la inteligencia artificial (IA) está agravando las presiones inflacionistas –al menos a corto plazo–, como el acuerdo de Samsung de pagar un bonus de hasta ocho veces el sueldo base a algunos trabajadores de chips de memoria.
La frase destacada de la semana
"Sería partidario de retirar la expresión ‘sesgo acomodaticio’ de nuestro comunicado de política para dejar claro que una bajada de tipos no tiene más probabilidades en el futuro que una subida de tipos”, dijo uno de los gobernadores de la Reserva Federal, Christopher Waller.
Indicadores clave
La economía estadounidense sigue resiliente, como lo demuestra el dato de PMI compuesto adelantado para EE.UU (PMI) de mayo, inalterado en 51,7. EE.UU. está menos expuesto a shocks energéticos que Europa, y la inversión de capital relacionada con la IA también da apoyo.
Europa está empezando a notar las repercusiones del conflicto de Irán. El PMI compuesto de la zona euro cayó hasta su nivel más bajo desde octubre de 2023.
China también está notando el impacto, y el crecimiento de su producción industrial se frenó hasta el 4,1% interanual en abril desde el 5,7% en marzo, mientras que las ventas minoristas crecieron apenas un 0,2%. Solo las exportaciones chinas mostraron dinamismo, con un aumento del 14,1% en abril respecto al año anterior.
