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La stratégie relative value (valeur relative) vise à exploiter les anomalies de prix entre des instruments financiers apparentés tels que les actions et les obligations. Les gérants relative value évaluent les fondamentaux d'instruments apparentés et prennent des positions long ou short en misant sur une convergence des prix vers une moyenne. Dans la mesure où les gérants profitent de la convergence de différentiels relativement faibles, cette stratégie peut utiliser l'effet de levier pour doper les rendements. Volatility arbitrage
La stratégie volatility arbitrage (arbitrage de volatilité) cherche à exploiter la différence entre la volatilité implicite et la volatilité historique d'un même actif pour différents prix d'exercice ou diverses maturités en misant sur une augmentation des fluctuations du prix du titre sous-jacent.
Statistical arbitrage
Les gérants arbitrage statistique qui recourent à cette stratégie cherchent à tirer parti des anomalies de prix que l'on peut identifier à l'aide de modèles mathématiques. Ces stratégies sont fondées sur l'hypothèse d'un retour à la moyenne des cours actuels par rapport aux données historiques.
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Cette stratégie vise à exploiter les anomalies de prix apparues entre des catégories voisines de titres à revenu fixe comme les arbitrages sur la courbe des taux et les écarts de crédit, en neutralisant par exemple l'exposition au risque de taux d'intérêt.
Credit arbitrage
Le credit arbitrage cherche à tirer parti des anomalies de prix entre les titres à revenu fixe de différents émetteurs. Les CDO (collateralised debt obligations/obligations adossées à des actifs) et les CDS (credit default swaps/swaps sur défaillance de crédit) sont les instruments communément négociés.
Capital structure arbitrage
Cette stratégie vise à profiter des anomalies de prix au sein de la structure de capital d'une société en misant sur une convergence de la différence de prix entre deux titres.
Convertible arbitrage
Cette stratégie consiste à tirer parti des anomalies de prix d'une obligation convertible par rapport à son action sous-jacente. En général, le gérant prend une position long sur l'obligation convertible et short sur l'action ordinaire, couvrant de la sorte le risque sur l'action. Les CDS (credit default swaps) permettent ensuite de neutraliser l'exposition au risque de crédit. |
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Aujourd'hui la plus répandue parmi les gérants de hedge funds, cette stratégie directionnelle combine des positions d'achat et de vente d'actions à découvert dans le simple but de minimiser l'exposition au marché. Généralement, un gérant prend une position short sur un titre lorsqu'il est surévalué et long lorsqu'il est sousévalué. Le gérant peut être soit un généraliste, soit se concentrer sur des régions, secteurs ou capitalisations boursières spécifiques. Il peut également se spécialiser dans un type de titres, axé par exemple sur la valeur ou la croissance. Market neutral
Cette stratégie vise à exploiter des opportunités d'investissement spécifiques à certains groupes d'actions tout en conservant une exposition neutre à de larges groupes d'actions, définis par exemple par secteur, capitalisation boursière, pays ou région. Ces portefeuilles minimisent le risque de marché en maintenant simultanément des positions acheteuses et vendeuses afin de créer une source unique de rendement. Short sellers
Le but principal des short sellers est de tirer profit de la baisse des cours. Cette stratégie consiste à emprunter un titre à un tiers et à le vendre. Il sera racheté plus tard à un prix inférieur afin de pouvoir le restituer au prêteur. Les liquidités résultant de la vente pourront être investies à leur tour. Si l'action évolue à la hausse, le vendeur à découvert essuiera une perte au moment du rachat pour rendre le titre au prêteur. |
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Le principe de cette stratégie consiste généralement à acheter des titres de sociétés au bord de la faillite et/ ou engagées dans un processus de restructuration de leur dette. La complexité de telles situations crée souvent des évaluations erronées, d'où un potentiel de profit lorsque les prix convergent. |
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Les stratégies événementielles cherchent à exploiter les anomalies de prix relatives entre des titres dont les émetteurs sont impliqués dans des fusions, des désinvestissements, des restructurations ou d'autres événements d'entreprise. Ces stratégies peuvent faire appel à l'effet de levier afin de doper les rendements. Merger arbitrage
Connue également sous le nom de risk arbitrage, cette stratégie consiste à investir dans des entreprises impliquées dans un processus de fusion ou d'acquisition. La tactique consiste à acheter les actions de la société en passe d'être rachetée tout en vendant à découvert celles de la société acquéreuse. Special situations
Le but de cette stratégie est de tirer parti des opportunités créées par d'importants changements touchant les entreprises, tels que désinvestissements, fusions et/ou acquisitions, faillites, réorganisations, rachats d'actions propres ou changements de direction. |
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Les gérants global macro établissent leur stratégie d'investissement sur la base d'analyses approfondies des tendances macroéconomiques, puis prennent des positions sur les marchés obligataires, des devises et des actions par le biais d'investissements directs ou à terme et en recourant à des produits dérivés. |
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La stratégie CTA ou Commodity Trading Advisor est également connue sous le nom de stratégie de managed futures. Elle consiste à investir essentiellement dans des contrats à terme sur les marchés financiers, des matières premières et des devises à l'échelle mondiale. Les décisions d'investissement se basent généralement sur des modèles quantitatifs propriétaires ainsi que sur l'analyse technique. |
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Les stratégies d'investissement sur les marchés émergents sont celles de gérants global macro et CTA qui ajustent rapidement le profil de risque d'un portefeuille à la situation à court terme sur les marchés, indépendamment de leurs convictions à long terme, en privilégiant les marchés émergents. De telles transactions tactiques résultent d'une approche soit subjective soit systématique, laquelle s'appuie sur un vaste éventail de données allant des fondamentaux économiques aux purs indicateurs techniques. |
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