Nécessité stratégique de la couverture du risque de change

Le risque de change devient un thème toujours plus fondamental pour les investisseurs, tant institutionnels que privés. Pictet & Cie a éclairé cette question à travers une étude, dans le cadre d’une rétrospective sur le XXe siècle. Celle-ci ouvre des perspectives très intéressantes et aura vraisemblablement des incidences majeures, non seulement sur les placements libellés en monnaies étrangères, mais aussi sur l’ensemble de l’allocation stratégique des actifs des investisseurs. Principales conclusions de cette études :

• le risque de change est à l’origine d’une grande partie du risque inhérent aux investissements internationaux ;
• ce risque monétaire n’est pas statistiquement compensé par un surcroît de rendement, il doit donc être considéré comme un mauvais risque et évité ;
• une couverture de change permet de réduire substantiellement ce risque sans que généralement le rendement attendu s’en ressente ;
• des placements effectués à l’étranger et couverts au niveau du change peuvent même être substitués aux placements domestiques, car ils présentent moins de risques que ces derniers.

Ces résultats mettent en évidence l'aspect stratégique du risque de change.

La couverture de change est une nécessité stratégique et implique de ce fait un changement de comportement dans la définition de l’allocation stratégique et la gestion des actifs.