Quand chance rime avec diligence
| 22 juin 2009 |
| Article de presse Dans "l'Almanach du bonhomme Richard" de Benjamin Franklin, publié en 1732, le père Abraham - vénérable vieillard à la longue chevelure blanche -, cite les propos, devenus fameux, de ce personnage: "La diligence est mère de la chance". Cette maxime s'applique particulièrement bien aux patrimoines familiaux, dont les structures élaborées avec diligence assurent une évolution favorable à travers plusieurs générations. |
 Par Pierre-Alain WavreChief Executive Officer Family Office Genève |
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Le rôle joué par un Family Office pour la structuration d'un patrimoine peut être particulièrement mis à l'épreuve en période de crise économique et financière, telle que nous la vivons depuis quelques mois. L'expérience nous a montré que c'était uniquement en structurant une fortune en amont, avec rigueur et indépendance, qu'il était possible de limiter d'éventuelles déconvenues liées à une évolution défavorable des marchés financiers et de l'économie. Et c'est ainsi qu'une méthode particulièrement adaptée pour organiser les fortunes de familles dont les avoirs dépassent 100 millions de francs suisses continue de faire ses preuves. Elle comprend trois axes principaux, tels que décrits ci-après. Les secrets d'une structure de protection patrimoniale solide Le premier axe a pour objectif la protection des avoirs de la famille à travers plusieurs générations, notamment par une planification patrimoniale adaptée. |
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 Au début de la relation avec un Family Office, une consultation méthodique doit aboutir à une compréhension approfondie de la globalité d'une situation donnée. Un chargé de relation expérimenté doit ainsi savoir poser les bonnes questions, liées à tous les aspects successoraux, fiscaux et juridiques. La protection du patrimoine passera ensuite par exemple par la mise en place de structures d'optimisation telles que des trusts, des fondations ou toute autre structure légale, en fonction des diverses juridictions auxquelles les membres de la famille sont soumis. En optimisant la détention du patrimoine sur le plan fiscal, sa conservation à long terme pourra ainsi être assurée. La solution de protection préconisée s'avère en outre généralement meilleure lorsqu'elle est le fruit d'une collaboration comprenant plusieurs intervenants: les spécialistes internes du Family Office, des experts juridiques et fiscaux internationaux triés sur le volet, ainsi que les conseillers avec lesquels la famille entretient déjà des relations. Une vision de croissance patrimoniale à long terme Une structure visant à la croissance du patrimoine de la famille sur plusieurs décennies constitue le deuxième axe. Un objectif global de risque et de rendement à long terme doit ainsi être fixé, tenant compte de divers paramètres comme les buts professionnels et personnels de chacun de ses membres. Aussi, les besoins en liquidités ordinaires et une marge pour les besoins extraordinaires doivent être définis, par exemple à l'aide d'un modèle prédictif de cash flows à court, moyen et long terme. Parallèlement, une revue approfondie des engagements et des scénarios extrêmes s'avère essentielle. Le Family Office intervient parfois aussi en tant que médiateur, lorsque des divergences d'opinion sur certains sujets relatifs à l'allocation du patrimoine surgissent. Par exemple, quand une structure patrimoniale intègre un investissement important dans une entreprise familiale, le Family Office peut être amené à proposer des solutions innovantes, basées sur une vision objective. Le Family Office peut ainsi être appelé à devenir le relais d'une gouvernance familiale bien définie. Une allocation d'actifs appropriée doit en outre se détacher de tout effet de mode et procéder également d'une architecture ouverte, intégrant les meilleurs véhicules d'investissement existants sur le marché. Ces derniers ne devraient cependant être retenus que s'ils sont issus d'une évaluation quantitative et qualitative rigoureuse. |
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| L'expérience nous a montré que c'était uniquement en structurant une fortune en amont, avec rigueur et indépendance, qu'il était possible de limiter d'éventuelles déconvenues liées à une évolution défavorable des marchés financiers et de l'économie. |
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Les divers placements diffèrent bien entendu selon les besoins spécifiques de chaque famille. Mais les classes d'actifs proposées sont le plus souvent identiques, dans des proportions différentes. En effet, outre les actifs traditionnels comme les actions ou les obligations, une surface financière très importante permet d'allouer une partie du capital à des actifs alternatifs moins liquides, mais aux rendements parfois plus attrayants sur le long terme, comme par exemple le private equity, certaines stratégies de hedge funds, l'art ou encore l'immobilier. Cependant, le renforcement d'une approche ségréguée de gestion d'actifs pour des patrimoines importants constitue l'un des corollaires de la crise actuelle, au détriment des fonds de placement et autres véhicules de placement collectifs à liquidité variable et changeante. Par ailleurs, une allocation appropriée visant la croissance à long terme ne doit pas reposer uniquement sur des mesures statistiques et quantitatives historiques, car une approche basée sur l'adage de Meyer Guggenheim* "always go in for the big development when the business barometer is low" produit souvent des résultats d'investissement plus fructueux. Fondamentalement, un Family Office doit avant tout s'assurer que la famille comprend de façon claire la structuration patrimoniale proposée et, surtout, qu'elle sera à l'aise avec son évolution, en fonction des différents scénarios possibles d'évolution des marchés financiers et macroéconomique, pouvant très sensiblement varier. |
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 Un succès qui passe finalement par le contrôleLe contrôle continu de l'évolution du patrimoine permet de procéder à des ajustements si nécessaire. Le troisième axe de structuration d'une fortune familiale par un Family Office consiste donc à mesurer, à contrôler et à évaluer soigneusement son évolution dans le temps, ce qui permet de détecter et de prévenir des incohérences, et de mesurer si les avoirs progressent bien selon les attentes et les objectifs établis. En outre, des outils de mesure sophistiqués, comme ceux liés à une administration globale de dépôts-titres (global custody), permettent d'offrir à la famille une vision claire et simplifiée à n'importe quel moment. Cette approche devrait aussi être complétée par des estimations des valeurs non financières ex-custody. La réussite n'est dès lors au rendez-vous des grandes fortunes que si une diligence appropriée est assurée à tous les niveaux de l'organisation d'un patrimoine. L'expérience d'un précurseur du domaine, s'appuyant sur une plate-forme qui a fait ses preuves à travers le temps, peut ainsi se révéler irremplaçable. * Grand industriel et philanthrope allemand, né à Lengnau,dans le canton d’Argovie (1828 – 1905), à l’origine de la fortune de la famille Guggenheim et de son activité de Family Office: "Toujours voir grand quand le baromètre des affaires est en berne". |
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