Artículo publicado en la revista Investment Week el 16 de mayo de 2011.

En relación con Bosques 2011, a menudo se nos recuerda, y con razón, que los bosques son algo más que la cuna de la humanidad. Ahora, más que nunca, es difícil sobreestimar su importancia clave para la supervivencia del ser humano. Proteger los bosques y los muchos servicios que proporcionan a los ecosistemas es esencial para combatir el cambio climático. Alrededor de un 20% de todas las emisiones de CO2 del mundo procede de la tala de bosques tropicales. Contra la creencia general, la causa primaria de la deforestación no es la tala para obtener madera, sino la actividad incontrolada para convertir los bosques en pastos y terrenos cultivables para la producción de soja y aceite de palma.

Esta devastadora tendencia solo se puede frenar si se logra demostrar que preservar los bosques aporta más beneficios que convertirlos en terrenos cultivables. Esta es la razón por la que la mejor manera de prevenir la deforestación es asegurar el uso sostenible de los bosques como recurso. Desde el punto de vista de la sostenibilidad, usar la madera es deseable y además tiene sentido. La madera puede ser un sustituto de recursos no renovables, tales como los productos petrolíferos, o de materiales de construcción, tales como el acero y el hormigón, cuyo contenido de energía gris es muy superior al de la madera, que es neutral en cuanto a emisiones de carbono. Incluso las plantaciones forestales gestionadas intensivamente tienen cabida –aunque se reconoce que no pueden igualar a un bosque natural en cuanto a biodiversidad y belleza– dado que contribuyen permitiendo que se produzcan grandes cantidades de pulpa de madera en un área menor y por lo tanto reducen la presión en las últimas áreas restantes de bosques naturales.

La demanda de madera está aumentando intensamente en el mundo entero y manteniendo el ritmo del crecimiento de la población mundial. El auge de la demanda de madera en los mercados emergentes es desproporcionadamente grande. China, que representa un 22% de la población mundial, está creciendo con rapidez, pero solo tiene un 4% de los recursos forestales del mundo. El país se enfrenta a un déficit estructural anual de unos 100 millones de m3 al año en la oferta de madera. A pesar de los masivos esfuerzos de reforestación, se prevé que este déficit se duplique en los diez próximos años. Las empresas madereras del noroeste de EE.UU. ya están exportando a China una cuota siempre creciente de la madera que producen. Si el mercado de la vivienda en EE.UU. experimentara una recuperación, por leve que fuera, y la demanda de madera de construcción aumentara, a las empresas madereras y sus accionistas les esperaría una buena época. No solo está aumentando la demanda de madera para construcción: la demanda de pulpa, un producto clave de la madera, también se ha disparado y su precio de mercado se encuentra actualmente cerca de un máximo histórico, y es previsible que aumente más. La pulpa de madera ya no se usa solo para producir papel, cartón y envases. Desde que el precio del algodón subió más de un 150% en un plazo de pocos meses, las empresas textiles han redescubierto las virtudes de la viscosa, una fibra artificial fabricada a partir de pulpa de madera de alta calidad, cuyo precio de mercado se ha vuelto tan atractivo que muchas empresas están haciendo lo necesario para transformar sus líneas de producción a fin de beneficiarse del auge. ¿Hacen falta más pruebas para confirmar que a la madera se le puede dar prácticamente cualquier uso?

Es más, no hay que ser propietario de un bosque para beneficiarse del crecimiento en este terreno sostenible. Invertir en una cartera que contenga títulos de determinadas empresas madereras cotizadas, con grandes posiciones forestales, permite incluso a los inversores particulares beneficiarse de las tendencias positivas asociadas a este recurso renovable. Las inversiones indirectas en empresas forestales cotizadas ofrecen muchas más ventajas que invertir directamente en bosques. Muchas empresas de este tipo no solo tienen posiciones forestales, sino que se pueden considerar carteras forestales bien diversificadas, dado que sus posiciones están repartidas por diferentes ubicaciones geográficas, especies de árboles y mercados. Otra ventaja de invertir en empresas forestales cotizadas es que las inversiones se pueden negociar a diario y ofrecen una buena liquidez, en tanto que las inversiones directas a través del mercado de private equity suelen conllevar el coste de largos períodos de tenencia. Además, sobre la base de su valor intrínseco, las posiciones forestales de muchas empresas cotizadas están infravaloradas. Muchas empresas de EE.UU., en especial, siguen determinando el valor contable de los bosques usando el valor de compra medio histórico. Si los bosques fueron adquiridos hace mucho tiempo, su valor real puede superar sustancialmente el valor contable. Además, el hecho de que los bosques sean activos físicos significa que proporcionan una protección efectiva frente al aumento de la inflación. Desde un punto de vista histórico, existe una fuerte correlación positiva entre los rendimientos de las inversiones forestales y la tasa de inflación y, con muy pocas excepciones, los rendimientos siempre han sido superiores a la tasa de inflación. Curiosamente, desde el punto de vista de la cronología, los rendimientos de las inversiones forestales van ligeramente por delante de las tasas de inflación, lo que indica que los inversores siempre toman posiciones por adelantado cuando se enfrentan a expectativas de una inflación más alta.

Los inversores que busquen una forma apropiada de dejar su impronta en el Año Internacional de los Bosques pueden plantearse la posibilidad de invertir en este recurso natural que, si se gestiona sosteniblemente, está disponible en una oferta claramente ilimitada.